金価格履歴を理解する

金の価格史は古代の貨幣から現代の変動市場まで広がります。このガイドは主要な時代をたどり、価格が今日、固定システムの下とは異なる振る舞いをする理由を説明します。

何千年もの間お金としての金

金は、記録された歴史の大部分において、お金として、またはお金の裏付けとして機能してきました。古代文明は金貨を鋳造し、何世紀にもわたって、通貨の価値はしばしば固定された重量の金によって定義されました。そのようなシステムの下では、金価格は自由に変動しませんでした。法律によって設定され、興味深い問題は、政府が約束した兌換性を維持できるかどうかでした。

この長い貨幣としての役割が、金が多くの人々の心の中で今でも特別な地位を占める理由です。金は単に銅や小麦のような商品ではありませんでした。他のお金が測定される基準でした。その歴史は、貨幣システムが完全に変わったにもかかわらず、危機の際に投資家が金についてどのように考えるかを形作り続けています。

金本位制時代

19世紀と20世紀初頭、多くの主要経済国は、紙幣が固定量の金と交換できる金本位制の下で運営されていました。このシステムは、政府に規律を課しました。お金を刷りすぎると金準備が枯渇するからです。しかし、貨幣供給が金の保有量に結び付けられていたため、経済危機に対応する能力も制限しました。

金本位制は、戦争と不況の圧力の下で崩壊しました。イギリスは1930年代初頭にそれを離脱し、アメリカ合衆国は同じ10年間に民間の金所有を制限し、ドルを金に対して切り下げ、システムは完全に復元されることはありませんでした。その遺産は、固定金価格が完全に政府が約束を守ることに依存していることを思い出させるものです。

ブレトンウッズとドルとの結びつき

第二次世界大戦後、ブレトンウッズ体制は主要通貨を米ドルに結び付け、ドル自体を固定レートで金に結び付けました。およそ四半世紀の間、公式の金価格はほとんど動きませんでした。市場ではなく合意によって固定されていたからです。しかし舞台裏では、アメリカ合衆国が金準備で支えられるよりも多くのドルを印刷するにつれて、圧力が蓄積しました。

その圧力は1970年代初頭に、アメリカ合衆国がドルの金への兌換性を終了したときに破裂しました。その時点から、金は自由に取引され、その価格は公式の布告ではなく、供給、需要、市場のセンチメントとともに動き始めました。変動金価格の現代は、この断絶から始まります。

変動時代：ブーム、バスト、長い停滞

解放された後、金価格は、インフレが急増し、投資家が保護を求めた1970年代を通じて急激に上昇しました。その後、価格は後退し、中央銀行が準備を売却し、投資への関心が低かった約20年間の長い静かな期間を過ごしました。2000年代初頭は、実質金利の低下、金融危機、新興経済国からの強い需要に牽引された持続的な上昇をもたらしました。

その後の年々は、金利、通貨市場、地政学的リスクの変化に結び付いた調整と新たな上昇をもたらしました。パターンは滑らかな上昇線ではなく、急激な調整によって中断された一連の長いトレンドです。何十年にもわたるチャートを研究する人は、固定価格時代からの長期的な上昇と、保有者の忍耐を試した深い一時的な下落の両方を見るでしょう。

歴史が金について教えること

最初の教訓は、文脈が重要であることです。固定価格の下での金の振る舞いは、変動市場での振る舞いについてほとんど何も教えてくれず、高インフレ時の振る舞いは、穏やかで低金利の期間の振る舞いとは異なります。時代を越えた比較は、その時点で実施されていた貨幣システムを考慮すべきです。

2番目の教訓は、予測についての謙虚さです。すべての時代は、次の動きが明らかであるという自信に満ちた予測を生み出し、その多くは間違っていました。金は非常に長い期間にわたって忍耐強い保有者に報いてきましたが、保有者が何年もほとんど利益を得られなかった、またはまったく得られなかった期間も経てきました。歴史は、金の持続力への敬意を支持します。その次の動きについての確実性ではありません。

自分を誤解させることなく歴史を読む

長期チャートを見る際は、何十年にもわたって購買力を比較したい場合は、インフレに合わせて調整してください。50年前の価格の何倍も高い名目価格は、一般価格水準も上昇しているため、自動的に金が実質的に何倍も価値があることを意味しません。

また、恣意的に選ばれた開始日と終了日にも注意してください。チャートを市場の底で開始し、高値で終了すると、どの資産も良く見え、逆にするとどの資産も悪く見えます。完全なサイクル——ピークからピークへ、またはボトムからボトムへ——を見ると、金が時間の経過とともに実際に何をもたらしたかについて、より公平な感覚が得られます。