ประวัติทองคำระยะยาว: ราคาหลายทศวรรษสอนอะไรจริงๆ

ประวัติศาสตร์อันยาวนานของทองคำมักถูกเล่าเป็นเรื่องราวของการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บันทึกที่แท้จริงนั้นไม่สม่ำเสมอมากกว่านั้นมาก มีการเพิ่มขึ้นอย่างน่าตื่นเต้น ช่วงที่ราบเรียบยาวนาน และการลดลงที่กินเวลาหลายปี ผู้ที่ซื้อทองคำในวันนี้จะได้รับประโยชน์จากการรู้ว่าส่วนใดของประวัติศาสตร์นั้นให้บทเรียนอย่างแท้จริงและส่วนใดเป็นเพียงเรื่องที่น่าจดจำ

ทศวรรษ 1970: การปลดปล่อย แล้วฟองสบู่

ทองคำถูกปลดจากการตรึงราคากับดอลลาร์ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 และการผสมผสานของเงินเฟ้อสูง ดอลลาร์ที่อ่อนค่า และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันมันจากหลายสิบดอลลาร์ต่อออนซ์ไปสู่จุดสูงสุดใกล้ปลายทศวรรษ ช่วงสุดท้ายของการเพิ่มขึ้นนั้นเป็นการเก็งกำไรและพังทลายอย่างรุนแรงในช่วงต้นทศวรรษ 1980 บทเรียนไม่ใช่ว่าทองคำจะสูงขึ้นเสมอในยุคเงินเฟ้อ — แต่จุดสิ้นสุดของการเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลาคือเวลาที่อันตรายในการซื้อ ไม่ว่าเรื่องเล่าจะเป็นอย่างไร

ความเงียบที่ยาวนาน: ทศวรรษ 1980 ถึง 2000

หลังจุดสูงสุดในปี 1980 ทองคำใช้เวลาประมาณสองทศวรรษในการลอยตัวลงและ sideways ในขณะที่ภาวะเงินฝืด การเติบโตที่แข็งแกร่ง และอัตราดอกเบี้ยจริงที่สูงขึ้นขจัดแรงหนุนของมัน นักลงทุนที่ซื้อที่จุดสูงสุดรอคอยหนึ่งในสี่ของศตวรรษเพื่อเห็นราคาซื้อของตนอีกครั้งในแง่ชื่อ ไม่ต้องพูดถึงแง่จริง นี่คือบทที่ถูกมองข้ามมากที่สุดของประวัติศาสตร์ทองคำ โลหะสามารถทำผลงานได้ต่ำกว่านานกว่าขอบเขตการลงทุนส่วนใหญ่

ทศวรรษ 2000 และ 2010: วิกฤต แล้วการรวมตัว

ยุคของวิกฤตการเงินนำทองคำกลับมาเป็นที่สนใจ ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งจนถึงปี 2011 ที่ขับเคลื่อนโดยอัตราจริงต่ำ การผ่อนคลายเชิงปริมาณ และความกลัวหนี้สาธารณะ ตามด้วยการรวมตัวยาวนานอีกครั้งที่กินเวลาส่วนใหญ่ของทศวรรษ ก่อนที่ยุคโรคระบาดและการซื้อของธนาคารกลางที่กลับมาจะดันราคาขึ้นอีก รูปแบบซ้ำกัน การพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยวิกฤต ตามด้วยปีแห่งการย่อยในขณะที่ตลาดรอตัวเร่งต่อไป

ระยะยาวสนับสนุนอะไรจริงๆ

บทเรียนสามข้อที่ผ่านการตรวจสอบอย่างเข้มงวด ประการแรก ผลตอบแทนจริงของทองคำในช่วงเวลาที่ยาวมากนั้นพอประมาณ — คุณค่าของมันอยู่ที่การรักษาและการกระจายความเสี่ยงมากกว่าการเติบโตแบบทบต้น ประการที่สอง จังหวะเวลามีความสำคัญอย่างมาก ราคาเข้าซื้อสามารถครอบงำผลลัพธ์หลายทศวรรษ ประการที่สาม ช่วงเวลาที่ดีที่สุดของทองคำตรงกับอัตราจริงที่ลดลง ความเครียดด้านสกุลเงิน หรือวิกฤต ไม่ใช่ความสม่ำเสมอตามปฏิทินใดๆ ผู้ซื้อที่เข้าใจสามข้อนี้มีโอกาสน้อยกว่ามากที่จะประหลาดใจกับทศวรรษที่เงียบถัดไปของทองคำ — หรือการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลันครั้งต่อไป

แหล่งที่มา

• สภาทองคำโลก — งานวิจัยประวัติราคาทองคำระยะยาว (gold.org)
• ธนาคารกลางสหรัฐ — ข้อมูลประวัติศาสตร์นโยบายการเงินและอัตราจริง (federalreserve.gov)
• สมาคมตลาดทองคำแท่งลอนดอน — บันทึกราคาประวัติศาสตร์ (lbma.org.uk)