อ่านฟิวเจอร์สเทียบกับสปอต: กราฟกำลังแสดงอะไรจริงๆ

เปิดแผนภูมิราคาทองคำเกือบทุกแผนภูมิ แล้วคุณอาจกำลังดูราคาฟิวเจอร์ส ไม่ใช่ราคาสปอต ทั้งสองมักจะเคลื่อนไหวไปด้วยกัน ดังนั้นความแตกต่างจึงง่ายที่จะมองข้าม — แต่สำคัญสำหรับผู้ที่พยายามทำความเข้าใจช่องว่างที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน ราคาปิดรายวันที่แปลกประหลาด หรือว่าทำไมแผนภูมิสองแผนภูมิจึงไม่เห็นด้วยกัน

สปอตคือราคาอ้างอิง ฟิวเจอร์สคือสัญญา

ราคาสปอตคือราคาตลาดปัจจุบันสำหรับการส่งมอบทองคำทันที โดยทั่วไปได้จากการซื้อขายนอกตลาดหลักทรัพย์ที่มีศูนย์กลางในลอนดอน ราคาฟิวเจอร์สคือราคาที่ตกลงกันในวันนี้สำหรับการส่งมอบในวันข้างหน้า ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เช่น COMEX ในนิวยอร์ก ราคาฟิวเจอร์สสะท้อนราคาสปอตบวกกับต้นทุนการถือครองทองคำจนถึงวันข้างหน้านั้น — การเงิน การจัดเก็บ และประกันภัย — ลบผลตอบแทนใดๆ จากการให้ยืม ช่องว่างระหว่างทั้งสองมักจะเล็กและมั่นคง ซึ่งเป็นเหตุผลที่แผนภูมิของชุดข้อมูลใดชุดหนึ่งเล่าเรื่องคล้ายกันเป็นส่วนใหญ่

ทำไมแผนภูมิจึงใช้ฟิวเจอร์ส

ฟิวเจอร์สใช้สำหรับแผนภูมิเพราะซื้อขายอย่างต่อเนื่องในตลาดหลักทรัพย์ด้วยราคาที่เผยแพร่และเป็นมาตรฐาน ทำให้สร้างชุดข้อมูลประวัติศาสตร์ที่ยาวและสะอาดได้ง่าย ในทางตรงกันข้าม ราคาสปอตมาจากตลาดผู้ค้าที่กระจายตัว และประวัติสปอตสาธารณะฟรีนั้นไม่สมบูรณ์ Gold Updates ปฏิบัติตามวิธีเดียวกัน แผนภูมิประวัติศาสตร์บนเว็บไซต์นี้ใช้ราคาปิดรายวันของฟิวเจอร์สทองคำ COMEX (GC=F) ซึ่งติดป้ายว่าเป็นฟิวเจอร์ส ในขณะที่ราคาสดที่แสดงบนหน้าต่างๆ เป็นราคาสปอต ป้ายมีความสำคัญ และเราแยกพวกมันออกจากกันด้วยเหตุผลนี้อย่างแท้จริง

การโรลสัญญาและความแปลกประหลาดเมื่อหมดอายุ

สัญญาฟิวเจอร์สหมดอายุ แผนภูมิต่อเนื่องจะต่อสัญญาที่ต่อเนื่องกันเข้าด้วยกัน โดยปกติคือสัญญาเดือนหน้า และการเปลี่ยนจากสัญญาหนึ่งไปอีกสัญญาหนึ่ง — การโรล — อาจทำให้เกิดการกระโดดเล็กน้อยหรือความบิดเบี้ยวชั่วครู่ รอบวันหมดอายุ การซื้อขายอาจเบาบางลงในสัญญาที่กำลังหมดอายุ ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่สะท้อนกลไกสัญญามากกว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำ การพุ่งขึ้นในวันเดียวที่ปรากฏบนแผนภูมิฟิวเจอร์สแต่ไม่ปรากฏในราคาสปอตมักจะเป็นสิ่งแปลกปลอมจากการโรล ไม่ใช่เหตุการณ์ของตลาด

เมื่อสปอตและฟิวเจอร์สแยกจากกันอย่างมีความหมาย

ความแตกต่างที่ใหญ่กว่าปรากฏในภาวะตึงเครียด หากการส่งมอบทางกายภาพกลายเป็นเรื่องยากหรือสภาวะการเงินติดขัด ช่องว่างฟิวเจอร์ส-สปอตอาจกว้างขึ้นอย่างรุนแรง และฟิวเจอร์สอาจซื้อขายที่ค่าพรีเมียมหรือส่วนลดที่ผิดปกติเมื่อเทียบกับสปอต เหตุการณ์เหล่านี้ให้ข้อมูลในตัวเอง — พวกมันส่งสัญญาณความเครียดในกลไกของตลาดทองคำ — แต่พวกมันยังหมายความว่าแผนภูมิฟิวเจอร์สในช่วงสัปดาห์นั้นไม่ใช่การอ่านตลาดสปอตที่สะอาด การตรวจสอบชุดข้อมูลทั้งสองเมื่อทั้งสองมีอยู่เป็นวิธีที่ซื่อสัตย์ในการอ่านช่วงเวลาเหล่านั้น

แหล่งที่มา

• CME Group — ข้อกำหนดสัญญาฟิวเจอร์สทองคำ COMEX (cmegroup.com)
• สมาคมตลาดทองคำแท่งลอนดอน — โครงสร้างตลาดสปอต (lbma.org.uk)
• ประวัติฟิวเจอร์ส COMEX — ชุดข้อมูลประวัติฟิวเจอร์ส GC=F ที่ใช้สำหรับแผนภูมิของ Gold Updates