Wenn sich Währungen bewegen, bewegen sich auch die lokalen Goldpreise

Gold hat einen Weltpreis, aber Hunderte lokaler Preise. Ein Käufer in Mumbai, ein Käufer in Istanbul und ein Käufer in London folgen vielleicht alle derselben Dollarnotierung, doch der Preis, dem jeder tatsächlich gegenübersteht, hängt von seiner eigenen Währung ab. Wenn sich diese Währung bewegt, bewegt sich der lokale Goldpreis mit ihr, selbst an Tagen, an denen der Weltpreis stillsteht.

Die Umrechnung ist der Preis

Für die meisten Länder ist der lokale Goldpreis einfach der Dollarpreis, umgerechnet zum aktuellen Wechselkurs, plus lokale Aufschläge, Steuern und Händlermargen. Wenn der Dollarpreis unverändert ist, die lokale Währung aber um fünf Prozent schwächer wird, steigt der lokale Preis um etwa fünf Prozent. Die Rechnung ist einfach; die Folgen sind es nicht, denn Währungsbewegungen sind oft größer und schneller als Goldbewegungen selbst.

Deshalb können sich lokale Goldmärkte von den Schlagzeilen abgekoppelt anfühlen. Ein Bericht, dass Gold weltweit flach liegt, kann mit einem starken Anstieg des lokalen Preises in einem Land zusammenfallen, dessen Währung abrutscht, und mit einem Rückgang in einem Land, dessen Währung stärker wird. Keiner der beiden lokalen Märkte liegt falsch; beide rechnen denselben Weltpreis getreu um.

Währungskrisen verstärken den Effekt

Am dramatischsten ist der Effekt in Zeiten von Währungsstress. Wenn eine Währung schnell abwertet, schießen die lokalen Goldpreise in Landeswährung in die Höhe, was oft weitere lokale Käufe auslöst, da Haushalte einen Wertspeicher suchen, was wiederum die lokalen Aufschläge noch weiter treiben kann. Diese Rückkopplung bedeutet, dass der lokale Preis eine Zeit lang über den umgerechneten Weltpreis hinausschießen kann, bis sich die Aufschläge normalisieren oder die Währung stabilisiert.

Auch das Gegenteil geschieht. Eine stärkere Währung kann Gold lokal billig aussehen lassen, selbst während der Weltpreis steigt, und so die lokale Nachfrage dämpfen. Exporteure von Goldschmuck spüren denselben Effekt von der anderen Seite: Eine stärkere Heimatwährung macht ihre Produkte im Ausland teurer.

Was Sie prüfen sollten, bevor Sie Preise länderübergreifend vergleichen

Ein fairer länderübergreifender Vergleich braucht drei Umrechnungen, nicht eine: Währung, Gewichtseinheit und Reinheit. Preise pro Tola, pro Baht-Gewicht, pro Tael oder pro Don lassen sich erst mit Gramm- oder Unzenpreisen vergleichen, wenn sie eine Einheit teilen, und ein 22-Karat-Preis lässt sich erst mit einem 24-Karat-Preis vergleichen, wenn die Reinheit angepasst wurde. Erst nach diesen Umrechnungen und nach Berücksichtigung von Steuern und Aufschlägen zeigt sich ein echter Preisunterschied.

Für Leser von Gold Updates lautet die praktische Regel einfach: Notieren Sie immer die Währung und das Datum einer Notierung. Ein lokaler Preis ohne seinen Wechselkurskontext ist nur ein halber Preis.

Quellen

• Marktwechselkurse — die Wechselkurse, die für Gold-Updates-Umrechnungen verwendet werden
• World Gold Council — Goldnachfragetrends nach Märkten (gold.org)
• Internationaler Währungsfonds — Wechselkurs- und Reservenanalyse (imf.org)