Als valuta bewegen, bewegen lokale goudprijzen mee

Goud heeft één wereldprijs maar honderden lokale prijzen. Een koper in Mumbai, een koper in Istanbul en een koper in Londen volgen misschien allemaal dezelfde dollarnotering, maar de prijs waarmee ieder daadwerkelijk te maken krijgt hangt af van hun eigen valuta. Wanneer die valuta beweegt, beweegt de lokale goudprijs mee, zelfs op dagen waarop de wereldprijs stilstaat.

De omrekening is de prijs

Voor de meeste landen is de lokale goudprijs simpelweg de dollarprijs omgerekend tegen de actuele wisselkoers, plus lokale premies, belastingen en dealermarges. Als de dollarprijs onveranderd is maar de lokale valuta met vijf procent verzwakt, stijgt de lokale prijs met ongeveer vijf procent. De rekenkunde is eenvoudig; de gevolgen niet, omdat valutabewegingen vaak groter en sneller zijn dan goudbewegingen zelf.

Dit is waarom lokale goudmarkten losgekoppeld kunnen lijken van de headlines. Een bericht dat goud wereldwijd vlak is, kan samenvallen met een scherpe stijging van de lokale prijs in een land waarvan de valuta daalt, en met een daling in een land waarvan de valuta sterker wordt. Geen van beide lokale markten heeft ongelijk; beide rekenen dezelfde wereldprijs getrouw om.

Valutacrises versterken het effect

Het effect is het dramatischst tijdens valutastress. Wanneer een valuta snel deprecieert, stijgen lokale goudprijzen in lokale termen fors, wat vaak meer lokaal kopen uitlokt omdat huishoudens een waardeopslag zoeken, wat lokale premies nog verder kan opdrijven. De feedbacklus betekent dat de lokale prijs een tijdlang boven de omgerekende wereldprijs kan uitstijgen, totdat premies normaliseren of de valuta stabiliseert.

Het omgekeerde gebeurt ook. Een sterker wordende valuta kan goud lokaal goedkoop laten lijken, zelfs terwijl de wereldprijs stijgt, waardoor de lokale vraag wordt gedempt. Exporteurs van gouden sieraden voelen hetzelfde effect van de andere kant: een sterkere eigen valuta maakt hun producten in het buitenland duurder.

Wat te controleren vóór het vergelijken van prijzen tussen landen

Een eerlijke vergelijking tussen landen vereist drie omrekeningen, niet één: valuta, gewichtseenheid en zuiverheid. Prijzen per tola, per bahtgewicht, per tael of per don kunnen niet worden vergeleken met prijzen per gram of per ounce totdat ze een eenheid delen, en een 22-karaatsprijs kan niet worden vergeleken met een 24-karaatsprijs totdat de zuiverheid is aangepast. Pas na die omrekeningen, en na rekening te houden met belastingen en premies, komt er een echt prijsverschil naar voren.

Voor lezers van Gold Updates is de praktische regel eenvoudig: noteer altijd de valuta en de datum van een notering. Een lokale prijs zonder zijn wisselkoerscontext is slechts een halve prijs.

Bronnen

• Marktwisselkoersen — de wisselkoersen die worden gebruikt voor Gold Updates-omrekeningen
• World Gold Council — trends in goudvraag per markt (gold.org)
• Internationaal Monetair Fonds — wisselkoersanalyse (imf.org)